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上海傢化:全面調整效果初現 買入評級

事件公司發佈公告,公司大股東傢化集團擬向除平安人壽、惠盛實業、太富祥爾外的上海傢化股東發出部分要約,收購公司1.35億股股份,占公司總股本的20%,要約收購價格38元/股(較當前價格溢價桃園信用貸款利率最低18.12%)。

台中銀行信貸比較簡評(1)大股東再發回購要約,彰顯長期發展信心收購完成前,傢化集團及關聯方持有公司32.02%股份(其中傢化集團直接持股27.09%,間接持股0.80%,太富祥爾與平安人壽共4.13%;母公司中國平安集團共持股29.27%),收購完成後,傢化集團及關聯方最多持有52.02%股份(其中傢化集團將最多直接持有公司47.高雄信貸利率試算表excel09%股份,其他關聯方持股比例不變)。在此次收購前,2015年平安集團的控股公司太富祥爾曾擬以40元/股要約收購公司2.09億股股份,占總股本31%,實際收購1023萬股(占總股本1.52%)。民間信貸安全嗎

在上海傢化經歷管理層的順利調整和業務拓展的背景下,此次收購將進一步提高控股股東的持股比例,鞏固大股東地位,彰顯瞭傢化集團對行業和公司長期看好的信心。

(2)全方位調整,內生增長動力足,外延收購完善佈局2017年化妝品市場持續回暖,截至8月我國限額以上企業化妝品類產品零售額同比增長13.4%至1588.6億元。而隨著日本花王代理的結束,公司能夠將更多精力放在自有品牌上,2017H1公司在品牌建設、渠道調整和研發等方面持續加碼,剔除花王業務影響後,同口徑收入同比增加9.51%。品牌建設方面,通過新品推廣(六神勁涼CP、佰草集“凝”、“禦”系列)、年輕化營銷(華晨宇、劉濤等代言)等方式擴大品牌影響力和覆蓋面;渠道調整方面,公司H1完成瞭京東和天貓超市代理轉自營的調整,並積極推進化妝品專營店等新興渠道的發展,且公司對經驗豐富的渠道人才的引入將進一步增強經銷商的信心,強化合作關系;研發方面,除瞭在產品方面保持自主研發明星爆款外,還擬與平安集團合作,在CRM、精準化推廣等方面進行嘗試,提高自身競爭壁壘。

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